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      证监会发布公募基金投资信用衍生品指引 货基不能参与

        每经记者 聂虹    每经编辑 叶峰    

        1月18日晚间,证监会发布《公开募集证券投资基金投资信用衍生品指引》(以下简称《指引》)。

        《指引》一共包含十一条,主要包括明确以风险对冲为目的、货币市场基金不得投资信用衍生品等七方面内容。

        随后,基金业协会也发布了《证券投资基金投资信用衍生品估值指引(试行)》。

        自发布之日起施行

        为了稳定民企债务融资,解决企业发债难的问题,去年底央行宣布引导设立民企债券融资支持工具,各类信用缓释工具出现,信用衍生产品得到了一定的发展。

        这类产品的丰富?#21442;?#24341;了公募基金的目光,业内开始关注如何参与这类资产的问题。

        华南地区某大型基金公司固收投资部人士表示:“去年底风险缓冲工具的债券迎来发展后,公募业内有人问可不可以投,证监会出台的这个《指引》是对市场?#38505;?#20123;疑问一个很好的回答,同时为未来出台更多的信用衍生工具给出一个铺垫和规范。”

        证监会新闻发言人常德鹏1月18日表示,证监会发布公募基金投资信用衍生品指引,自发布之日起施行,指引的主要内容为,一是明确基金投资信用衍生品以风险对冲为目的;二是明确货币市场基金不得投资信用衍生品;三是要求基金管理人应当合理确定信用衍生品的投资金额、期限等,同时加强信用衍生品交易对手方、创设机构的风?#23637;?#29702;;四是要求在定期报告及招募?#24471;?#20070;中详细披露投资信用衍生品的相关情况;五是明确规定参照行业协会的相关规定进行估值;六是强化基金管理人及托管人职责;七是明确老基金投资信用衍生品应?#24065;?#27861;履行适当程序。

        货币基金不能参与

        值得注意的是,《指引》明确规定,货币基金不得投资信用衍生品。对于禁止货基投资的原因,业内人士分析认为是品种风险?#32454;摺?/p>

        “信用衍生品在国内还是一个新?#36866;?#29289;,在国内发展比较缓慢,去年?#36164;?#22330;上公司发债困难推出了很多信用缓释工具,信用衍生品得到了一定的发展,它相当于是信用风险的‘保险’,具有很强的期权性质,是风险?#32454;?#30340;一类品种。”华东地区某基金分析师认为,“公募基金之类的更多的机构投资人注意了这类标的,由于这类资产的风险比?#32454;擼?#22522;金参与主要也是做一些类似于头寸保护或对冲,基本不能裸买裸卖。而低风险的,如货币基金是要求不能够参与。”他认为,这也是此前监管思路的一种?#26377;?/p>

        在信用衍生品投资方面,市场人士认为量化和固收类基金可能会有所参与。

        也有基金投资人士表示,“这个市场总体容量比较小,我觉得真正?#23548;?#21442;与还是需要一定时间的。”

        指引的主要内容

        一是明确基金投资信用衍生品以风险对冲为目的;二是明确货币市场基金不得投资信用衍生品;三是要求基金管理人应当合理确定信用衍生品的投资金额、期限等,同时加强信用衍生品交易对手方、创设机构的风?#23637;?#29702;;四是要求在定期报告及招募?#24471;?#20070;中详细披露投资信用衍生品的相关情况;五是明确规定参照行业协会的相关规定进行估值;六是强化基金管理人及托管人职责;七是明确老基金投资信用衍生品应?#24065;?#27861;履行适当程序。

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